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菜粕 不具備長牛基礎

植物提取物2019-06-17 來源:期貨日報共98次瀏覽

  五一假期后,菜粕開啟了一番明顯漲勢,菜粕指數自2170元/噸運行至2500元/噸。漲勢能否繼續推進,市場較為關注。

  貿易商不急于出貨

  菜籽具有集中收割上市、全年消費的特性。國產菜籽臨近集中上市期,國內菜籽價格進入明顯的僵持階段。下游小作坊對高價菜籽較為抵觸,多尋找低價貨源。

  由于今年國產菜籽產量繼續減少,僅370萬噸,且貿易商庫存偏低,多數貿易商看好后市,挺價意愿較為強烈,并不急于出貨,預計短線菜籽收購價格保持高位運行。  

  菜籽、菜粕庫存下降

  截至6月7日當周,沿海進口菜籽總庫存下降至51萬噸,較前一周的56.3萬噸減少4.3萬噸,降幅為7.78%。目前跟蹤的情況顯示,中加關系緊張導致菜籽進口受阻,6月和7月各有一條菜籽船到港。預計中加緊張關系緩解后,買家才會大批買入新船。按現有的存量和買船,不排除兩個月后菜粕出現階段性供應緊張的可能。同時,截至6月7日當周,兩廣及福建地區菜粕庫存下降至33500噸,處于近5年同期的最低水平,且較去年同期的45100噸下降25.7%。

  需求旺季不旺

  利多因素逐步兌現,利空因素不容忽視。當前,豆粕和菜粕主力合約的價差在380元/噸,現貨價差在320元/噸,處于7年來的同期最低水平,絕對量上更是低于歷史區間99%的數據。菜粕與豆粕相比體量較小,在飼料添加比例上的調整空間較大,以至于菜粕消費的彈性也較大。目前的價差水平下,菜粕被豆粕、雜粕等大量替代。

  利潤下降、存塘魚較多,菜粕在水產養殖方面的剛性需求并不高,雖然季節性的水產需求逐漸啟動,菜粕需求有望復蘇,但投苗受限將導致需求旺季不旺。

  從板塊角度看,菜粕難以脫離豆粕,走出獨樹一幟的行情。當前,菜粕市場并無新的利多因素,前輪漲勢有效填補價值洼地后,將開啟振蕩行情,并不具備大級別長牛的基礎,菜粕指數在2550元/噸面臨壓力。

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